الأكاديمية / المالية والاستثمار
الرافعة المالية والتشغيلية والهيكل التمويلي
أثر الدين على العائد
أصول 1,000، والربح قبل الفوائد والضرائب 150، والضريبة 20%. نقارن التمويل بالكامل من الملاك بتمويل نصفه بدين بفائدة 8%.
| بدون دين | نصف الأصول دين | |
|---|---|---|
| EBIT | 150 | 150 |
| الفائدة | 0 | 500 × 8% = 40 |
| الربح قبل الضريبة | 150 | 110 |
| صافي الربح (بعد 20%) | 120 | 88 |
| حقوق الملكية | 1,000 | 500 |
| ROE | 12% | 17.6% |
الدين رفع العائد لأن تكلفته (8% قبل الضريبة) أقل من عائد الأصول (15%). لو هبط EBIT كثيرًا لانعكس الأثر، فالفائدة مستحقة في كل الأحوال.
درجات الرافعة
| المقياس | الصيغة | مثال |
|---|---|---|
| الرافعة التشغيلية DOL | هامش المساهمة ÷ EBIT | 400 ÷ 200 = 2 |
| الرافعة المالية DFL | EBIT ÷ (EBIT − الفوائد) | 200 ÷ 150 = 1.33 |
| الرافعة المشتركة DTL | DOL × DFL | 2 × 1.33 = 2.67 |
DTL = 2.67 تعني أن زيادة المبيعات 10% ترفع صافي الربح نحو 26.7%، وكذلك الهبوط.
اختبر نفسك
لماذا لا نقترض بأقصى حد دائمًا؟
لأن الدين يرفع احتمال العجز عن السداد وتكلفة التمويل، ويضخم الخسائر عند هبوط الأرباح.
تريد تطبيق ذلك عمليًا على منشأتك؟
قسورة ERP يطبّق المحاسبة والتكاليف والمخزون والتقارير تلقائيًا.
جرّب النظام مباشرةاطلب استشارة